警惕!悬崖上的中小创又将遭致命一击(附个股名单)

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随着A股的再度下跌,股权质押风险正步步逼近。与此同时,银行和券商都坐不住了。


《人民日报》主办的《国际金融报》报道称,面对大规模质押风险潮,上海部分银行已经停止接收中小创股权质押,而且沪深300的质押率也由常规的50%,下调到了35%至40%。目前银行执行制度非常坚决,如果出现违约,第二天10点前一定要补齐,否则就强行平仓。


要闻回顾:年末最大风险:悬崖上的中小创(这些股票要警惕)


最新消息:证监会给市场定心丸:风险整体可控

[中国证监会:融资融券的风险可控]


针对市场有消息称部分融资融券业务客户维持担保比例过低而出现平仓的情况,证监会新闻发言人邓舸15日回应表示,目前融资融券业务整体维持担保比例远高于平仓线,风险整体可控。截至14日,两市融资融券余额1.01万亿元,全市场平均维持担保比例为250%,维持担保比例低于130%平仓线的的负债为20.2亿元,占负债总额的比重仅为0.2%。邓舸表示,市场下跌过程中,多数客户采取追加担保物等方式避免了强平。今年来融资融券日均平仓约6000万元,比去年下降了40%,在市场交投中占比很小,对市场影响有限。


证监会:股票质押对市场冲击有限


证监会邓舸表示,截至1月14日,场内股票质押业务低于平仓线的为41亿元,目前履约比率达到280%。该项业务主要参与方为上市公司持股5%以上股东,这些股东集中竞价交易减持总数不得超过公司股份总数的1%。因此,处置一般通过大宗交易等方式转让,对二级市场影响有限。


证监会:未出现大股东因股票质押回购业务而平仓情况


近日有媒体报道部分上市公司大股东质押的股票中有5000亿市值因为价格下跌触及平仓线可能被平仓处理。


对此,证监会新闻发言人邓舸15日在例行发布会上回应,媒体报道有误。根据证监会掌握数据,截至目前场内股票质押业务低于平仓线的融资余额为41亿元,占整体规模的0.6%,多数借款人通过追加担保物已经消除了平仓风险,目前整体平均履约保障比例为280%。截至目前,尚未出现上市公司大股东因为股票质押回购业务而平仓的情况。


数据说话:3.14万亿股权质押压顶 中小创巨大泡沫告急


数据显示,截至1月13日收盘,两市有189只个股的股权质押已跌破理论平仓线,涉及质押市值1304.65亿元。另有218只个股的股权质押已经跌破理论警戒,涉及质押市值高达1625.36亿元。


去年以来,两市共有1354只个股涉及股权质押,目前仍有1302只个股未解除质押,涉及2144.93亿股,市值达到3.14万亿元。


按照行业惯例,在进行股权质押时,券商一般对主板股票取4折质押率、对创业板取3折质押率,以股价的160%作为警戒线水平,以股价的140%作为平仓线水平。


以此计算,目前两市已有189只个股的股权质押已跌破理论平仓线,涉及质押市值1304.65亿元。另有218只个股的股权质押已经跌破理论警戒,涉及质押市值1625.36亿元。两者合计2930亿元。


外界担忧,一旦发生股权质押平仓的问题,这将导致上市公司的股权结构会失去稳定性,实际控制人将面临更换;另一方面,随着被质押的股份在二级市场大量抛售,将会对公司股价产生较大的打击。


《国际金融报》以投资者身份拨打了瑞茂通、万泽股份等股价跌破理论平仓线和警戒线的上市公司。除了未接通的以外,口径极其一致,均表示,公司已经注意到媒体有关股票质押的报告,公司已经加强了与大股东之间的沟通,一旦有增加股权质押品的信息将发布公告。(据国际金融报)


实际上,除了这些逼近理论平仓线和预警线的公司之外,还有一些股权质押比例较大的公司也值得。其股价大跌后,大股东增加股票抵押回旋的余地就较少,目前两市共有54家上市公司控股股东进行了全质押,但庆幸的是风险都很小,仅有华丽家族在警戒线之下,其余的均风险不大,具体见文后附表。


中小创股权质押被下逐客令


今日中午11:11,《国际金融报》发出消息称:"受近期股市下跌等因素影响,面对大规模质押风险潮,上海部分银行停止接受中小创票股权质押,仅接受沪深300成分股的质押。而且沪深300的质押率也由常规的50%,下调到了35%至40%。目前银行执行制度非常坚决,如果出现违约,第二天10点前一定要补齐,否则就强行平仓。"


就在本轮暴跌中,上证指数跌幅为9.97%、中小板指数跌幅为14.22%,创业板指数跌幅为17.14%,在多个交易日中,创业板指数均引领所有指数暴跌。创业板股票的巨大泡沫,在注册制和战略新兴板加快推出的当下,将面临巨大的挤压风险。

  

本轮调整起于去年12月23日,当日上证指数强势突破新高3678点,但创业板不仅没有创出新高,反而每当上证指数拉升,创业板指数均出现一波跳水。按照西方技术派理论,如果当指数突破当口,如果两个非相关指数未能同步突破,相互验证,那就意味着是假突破,技术派投资者再此理论指导下在去年12月23日纷纷出货,当日最终上证指数收跌0.43%,而创业板指数收跌1.97%,并引发了一轮剧烈调整。

  

截至目前,创业板指数平均市盈率高达91.54倍,中小板指数平均市盈率高达58.13倍,深市主板平均市盈率为27.22倍,而上海主板平均市盈率仅为15.93倍。可见,相对于主板,中小板和创业板的市盈率已高到相当离谱。

  

2850点或成最后一根稻草


媒体报道称,1月13日A股继续大跌,“股票质押触及平仓警戒线”的恐慌迅速发酵。


1月14日的反弹让很多上市公司松了口气,但警报却并未完全解除。银行和券商等机构人士表示,近几日都在密切监测盘面,随时要求客户补仓。


银行内部人士表示,目前银行正在进行压力测试,测试大盘能否跌到2850以下。初步测算,下破2850点股票质押风险仍然可控。


不过,也有观点认为,如果跌破2800点,就“受不了了”。


或成另类减持通道


有业内人士担忧,A股出现大规模的股票质押平仓时,这或许会成为股东减持的另类渠道。


持有该观点的人士认为,本轮股权只要主要集中在6月份,彼时是A股行情最好,市值最高的阶段,股票质押也就集中在那段时间里。就算按照平仓的来做,依然能拿到客观的收益。统计显示,2015年股票质押期间,暴风科技、迅游游戏、唐德影视、腾信股份等股价都在170元以上。目前这些公司的股价都跌倒了100以下。


一个有趣的现象是,去年暴跌期间,一出现股权质押可能大面积违约的事情,国家队就出手了;1月14日历史重演,上证综指重回3000点,投资者迫切等待再来两根阳线改变信仰,只是这场逆转大戏能否持续还需要PK很多的利空因素。目前来看,股票质押问题还未完全消除。


不用意见:不用怕!风险可控


有媒体了解到:事实上,交易所和券商在股票质押融资方面,有多重风险控制手段。据海通证券总经理助理陈春钱介绍,一是沪深两个交易所对股票质押融资的集中度有窗口指导,并要求券商进行相应管控;二是券商自身在创新方案中也会有股票质押融资的严格风险控制手段,券商可以通过折扣率和相关增信措施等,对股票质押融资行为进行管理。


比如中证报今日就发布文章称,从交易所到券商层面,对股权质押融资均有较为严格的风控机制;从实践来看,也极少出现"大股东通过股票质押融资触及警戒线后通过二级市场抛售股票"的情况,投资者不必过度担忧。中证报表示,一旦由于市场波动,个别公司触及"警戒线",大股东通常会通过补充质押和其他增信手段,或者部分还款措施来锁定相关风险,极少会通过二级市场抛售,也极少利用股票质押融资变相减持。


每经今日报道:昨日午间,华星创业、特锐德、亿纬锂能等创业板公司纷纷发布公告,参与《创业板C28俱乐部关于各成员公司以实际行动稳定资本市场的倡议》("创业板C28俱乐部"由创业板首批28家上市公司的企业掌门人成立),承诺自1月14日起,半年内不减持股份,并会采取各种措施稳定资本市场提升投资者信心。


而据其他媒体报道,截至昨天午间,共有116家上市公司承诺不减持,252家上市公司发布股东增持公告。


另据中证网今日午间消息,西部建设、华伍股份和金城医药三家公司纷纷加入"护盘"队伍,其实际控制人以及控股股东分别以承诺不减持或增持股份来提振市场信心。


独家观点| 银河证券首席策略分析师:熊市或有2年时间


银河证券首席策略分析师孙建波认为,政府没必要救指数,关键是要救公司的经营。指数下跌其实并不可怕,指数下跌,才能给并购重组机会。如果上市公司或者系统性关键公司出现重大经营困难,考虑对其资产负债表进行救助,也不需要买股票。恰恰股价跌得越低,救助的成本就越低。


“即便不救市,当前的短期跌幅也已经足够大。具备一定的短期反弹条件。即便如此,救市资金也不可以在短期跌幅足够大的时候抄底。因为救市资金如果做短线,就会面临卖出的尴尬;如果救市资金做长线,也不应该直接买股票,而是要把钱用来救上市公司的经营。”


“尽管很多人都说股市跌幅够大了,继续下跌的空间不大。但从时间上看,悲观的情绪并没有得到充分释放,我们不能阻止悲观情绪的释放,也阻止不了。只涨不跌的市场,同样是不健康的市场。2012年底到2015年6月的特大牛市之后,有个两年熊市是非常正常的。”


哪些股票的风险需要密切!(附股)


据Wind数据统计显示, 2015年至今,两市共有1341家上市公司共涉及1524.6亿股未解押,按照各股票质押起始日期的收盘价计算,总参考市值达2.74万亿,金额庞大。那么风险首当其冲的可能是控股股东将手中的股份全质押出去的,其股价大跌后,大股东增加股票抵押回旋的余地就较少,目前两市共有54家上市公司控股股东进行了全质押,但庆幸的是风险都很小,仅有华丽家族在警戒线之下,其余的均风险不大,具体如下:





(统计自wind咨询)


其次是前期大牛市中各股东在股价较高时进行的抵押,如果抵押率较高的话,经过市场连续的暴跌后,触及警戒线或平仓线的可能性就较大。虽然目前股票质押融资的比例没有详细公布,但市场质押率普遍在30%~60%之间来放贷,当然部分优质的蓝筹股质押率可能会更高,而垃圾股的质押率也会更低,我们仅以平均水平做估算。


股票的质押率越低,放款资金方的风险也就越小。计算公式如下:


比例=质押股份最新总市值/融资总额


融资总额=股票质押起始日期前30日内的收盘平均价*质押股数*质押率。


1、假定按30%质押率来计算,设150%为警戒线,130%为平仓线


截止到13日收盘,低于警戒线的有38家上市公司,个股达到平仓线的仅有11家,如果都以30%的质押率来看,上市公司股票质押业务整体面临的风险并不大。其中平仓线以下的11只个股如下:



2、假定按40%质押率来计算,仍然设150%为警戒线,130%为平仓线


截止到13日收盘,股票质押风险明显突增,低于警戒线150%的达到了283家,而低于130%平仓线的也达到了129家,风险较大。


如果质押率继续提高的话,股权质押风险将继续放大,尤其是流通股,随时可能会被平仓卖出,从而造成股价大幅波动。当然上市公司大股东通常会积极维稳股价,通过停牌和资金方协商,增加抵押物或通过其他渠道自救,以便提升股价。因此对于这些面临平仓线的个股,未来是风险也或许是机遇,值得。(备注:以下表格中个股是按照上述条件2计算得到的结果,仅供参考,目前没有公告风险的上市公司可能质押率较低,警戒线或平仓线较高;另外也有部分公告风险的上市公司不在下表中可能是质押率较高等原因造成的)








(金融界综合自国际金融报 每经 wind咨询 等媒体)




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