A股熔断机制明年启动个股熔断暂不实行

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A股熔断机制明年启动

个股熔断暂不实行



本报记者 朱宝琛


《证券日报》记者12月4日获悉,经中国证监会同意,上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定,并将于2016年1月1日起正式实施。


今年9月7日至9月21日,三家交易所就指数熔断相关规定公开征求意见。


“市场各方对此给予高度,向三家交易所反馈了各类意见和建议4861条。”证监会有关部门人士告诉《证券日报》记者。


据证监会新闻发言人邓舸介绍,此次发布的指数熔断相关规定,采纳了公开征求意见期间各方反映最多的、关于熔断时间过长的意见,对征求意见方案做了相应的调整。


具体看,将触发5%暂停交易30分钟缩短至15分钟,相应的将14:30及之后触发5%暂停交易至收市,改为自14:45始;其他制度要点不变。


之所以采纳这一意见,三家交易所相关负责人称主要是基于两方面考虑一是境内市场在尾盘阶段出现大幅波动的情况较多,规定14:45及之后触发5%熔断阈值暂停交易至收市有助于防范尾市异动风险;二是沪深300指数是反映沪深市场整体走势的重要指数产品,具有代表性好、抗操纵性强等特点,当其上涨或下跌达到7%时往往意味着市场已经发生了剧烈波动,可能面临极端系统性风险,因此需要给市场更多的冷静时间,避免恐慌情绪蔓延加剧市场波动。


“从境外市场看,美国、韩国、印度等市场均设有触发最高一档熔断阈值暂停至收市的安排,目的是为了防范系统性风险。”三家交易所相关负责人表示。


值得的是,对于部分市场人士提出如“在维持现行涨跌停板制度不变情况下,实施指数熔断的必要性不大,建议放宽或取消个股涨跌幅限制并引入个股熔断”“只设下跌熔断”等暂未吸收的意见,邓舸表示,交易所对此将作出专门说明,并将在今后的制度完善过程中,结合熔断机制实际运行情况继续深入研究论证。


“从境外经验看,熔断机制的引入不是一步到位的理想化过程,也没有统一的做法,而是在实践中逐步探索、积累经验、动态调整。”邓舸说。


他同时称,指数熔断机制对于我国市场是一项新的制度安排,也是一项新的探索实践,目前的方案综合考虑了规则复杂度、可操作性、市场习惯和相关业务处理等综合因素,争取立足我国国情,借鉴国际经验,取得较好的市场效果。


《证券日报》记者了解到,三家交易所实施指数熔断机制的具体业务安排略有差异,如“所在指数熔断期间能否申报和撤销”这一问题,上交所方面,指数熔断于15:00前结束的,熔断期间可以继续申报,也可以撤销申报。指数熔断持续至15:00结束的,熔断期间仅接受撤销申报,不接受其他申报。


深交所方面,指数熔断期间,投资者均可以申报,也可以撤销申报。


中金所方面,沪深300指数触发5%阈值的,相关合约进入12分钟的熔断期间,熔断期间暂停交易,不接受指令申报和撤销;熔断期间结束后进入3分钟集合竞价指令申报时间,期间接受指令申报和撤销。沪深300指数触发7%阈值的,或者相关合约收市前15分钟内触发5%阈值的,相关合约暂停交易至当日收市,期间不接受指令申报和撤销。


此外,如果指数熔断跨越午间休市,则三家交易所的相关安排都与现有休市安排一致,午间休市期间,投资者不能进行申报和撤销申报。


之所以会有这样的差异,《证券日报》记者了解到,这是由于交易系统设置问题造成的。


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